Жесткая монетарная политика сохранится надолго, налоговая реформа повысит сбалансированность бюджета в среднесрочной перспективе, расходы бюджета остаются повышенными — такие предпосылки легли в основу инвестиционной стратегии «ВТБ Мои Инвестиции» на 2025 год, представленной в рамках инвестиционного форума ВТБ «Россия зовет!».
По оценке «ВТБ Мои Инвестиции», в следующем году сохранится рост экономики до 2%. По мнению инвестиционного стратега «ВТБ Мои Инвестиции» Алексея Корнилова, «основной тон будет задавать промышленное производство», которое продолжит расти опережающими темпами в следующем году.
Эксперты брокера «ВТБ Мои Инвестиции» ожидают, что инфляция может составить в конце следующего года 6% при отсутствии заметных дезинфляционных шоков.
В базовом сценарии российская валюта в отсутствие внешних шоков и в условиях нормализации импорта будет постепенно дешеветь. Однако эксперты «ВТБ Мои Инвестиции» не видят фундаментальных предпосылок для резкого ослабления рубля, в том числе с учетом сохранения цен на нефть на комфортном уровне. Если среднее значение по цене Urals на 2024 год оценивается в $68 за баррель, то в следующем году оно может остаться почти на том же уровне — $67 за баррель. В таких условиях «формирование положительного торгового баланса делает курс рубля устойчивым», отмечает Алексей Корнилов. К концу 2025 года, по оценке экспертов «ВТБ Мои Инвестиции», курс доллара составит около 108 руб./$.
В такой ситуации разворот монетарной политики российского регулятора пока не ожидается. Наиболее вероятен выход на плато по ключевой ставке вплоть до конца 2025 года. «Наш прогноз по уровню процентных ставок в экономике выше рыночного консенсуса. По нашему мнению, ключевая ставка близка к пиковым значениям. Ожидаем повышения ставки до 23% в декабре 2024 года, но в базовом сценарии не ждем ее дальнейшего повышения», — говорит инвестиционный стратег «ВТБ Мои Инвестиции» Алексей Корнилов.
При этом программа внутренних заимствований Минфина на следующий год расширена до 4,78 трлн руб. против 3,92 трлн руб. в 2024 году. С учетом сохранения ключевой ставки на высоком уровне приоритет отдается фондам денежного рынка, которые позволяют получать высокий текущий доход. Однако после завершения цикла ужесточения
Привлекательными остаются и облигации, номинированные в иностранной валюте. К концу 2024 года ставки по юаневым и замещающим облигациям выросли до 12–14% годовых. Причем доходность может вырасти еще выше на фоне появления на рынке замещающих суверенных облигаций — Минфин разместил их почти на $21 млрд. По словам управляющего директора «ВТБ Мои Инвестиции» Артема Маркина, «этот навес будет давать возможность инвесторам зайти в облигации по еще более интересным ценам в декабре этого и январе—феврале следующего года».
Как отмечает Артем Маркин, по сравнению с началом 2024 года «спред в доходностях российских замещающих облигаций и корпоративных облигаций развивающихся стран вырос почти в два раза». Но рынок не терпит неэффективности. Поэтому «рано или поздно этот навес будет реализован в прибыли инвесторов», считает эксперт. Фактически сейчас можно сформировать портфель из качественных корпоративных облигаций с привязкой к доллару или евро с доходностью 18–20% годовых на горизонте двух лет.
Россия остается частью мировой финансовой системы. В этом году ФРС и регуляторы других стран начали цикл снижения ставок. Вероятно, этот процесс будет продолжаться дальше. Соответственно, доходности по облигациям должны снижаться, а их цены расти.
Впервые более чем за год «ВТБ Мои Инвестиции» поменяли свой взгляд на рынок акций, теперь он становится позитивным. «Я бы назвал нашу стратегию „Новая надежда“. Мы переходим от более консервативного подхода к
Эксперты «ВТБ Мои Инвестиции» подчеркнули, что российский рынок в настоящее время очень дешев. Фактически он торгуется исходя из стоимости активов в 3–3,5 годовой прибыли (P/E), тогда как за прошедшие десять лет средний показатель мультипликатора составил 6,6.
«В базовом сценарии мы видим upside по уровню индекса Мосбиржи на следующий год в размере 33–35% и его роста до 3185 пунктов», — сказал Алексей Корнилов. В том числе с учетом выплаты дивидендов, доходность по которым на горизонте 12 месяцев составит около 12% против 10% по итогам уходящего года. В целом такая доходность позволяет брать инвесторам на себя больше риска, так как акции являются более волатильным инструментом, чем облигации. Это значит, что отдельные бумаги имеют потенциал гораздо выше, добавил Максим Перлин.
В условиях высоких ставок в приоритете находятся акции с низкой долговой нагрузкой. В частности, по мнению «ВТБ Мои Инвестиции», недооцененным выглядит нефтегазовый сектор — P/E 3,5x на 2025 год. Причем эмитентов из этого сектора можно отнести к компаниям стоимости, которые приносят стабильный доход и выплачивают стабильные дивиденды. Ожидаемое же ослабление рубля окажет поддержку прогнозируемым доходам компаний, поскольку может компенсировать давление на котировки нефти
Эксперты «ВТБ Мои Инвестиции» считают, что в 2025 году стоит присмотреться также к сектору IT. Программы импортозамещения будут поддерживать отечественные
Тем не менее остаются риски, связанные со снижением цен на нефть, геополитической неопределенностью, повышением налоговой нагрузки, дополнительными размещениями акций. Однако, как отмечает Артем Маркин, «инструменты денежного рынка, а также качественные корпоративные облигации с дюрацией до трех лет будут той самой подушкой ликвидности, из которой можно будет докупать более качественные бумаги при просадках рынка».
В рамках инвестиционного форума ВТБ «Россия зовет!» брокер «ВТБ Мои Инвестиции» совместно с Frank RG представили исследование, в котором проанализировали отношение розничных инвесторов к фондовому рынку в 2024 году.
Исследование показало, что доходность выше ключевой ставки и повышение уровня жизни являются самыми важными факторами для увеличения объема инвестиций в фондовый рынок. По мнению большинства респондентов, в текущей рыночной ситуации оптимально инвестировать на срок
Введение долгосрочных инструментов поможет повысить потенциальный срок инвестирования. Среди наиболее популярных продуктов для долгосрочного инвестирования опрошенные выбирают ОФЗ (14%), акции «голубых фишек» (13%) и фонды недвижимости (12%).
Исследование также выявило большой спрос со стороны розничных инвесторов на повышение прозрачности рынка и возможность получить более глубокие знания о рынке. Среди факторов, которые могли бы стимулировать инвесторов активнее вкладываться в фондовый рынок, — повышение глубины знаний о сложных инвестпродуктах и снижение комиссий брокеров. Легкий доступ к новым продуктам и развитие технологий, по мнению респондентов, тоже могут способствовать повышению интереса к розничному инвестированию.
«Рассчитываем, что исследование даст пищу для подстраивания услуг и нормативных актов под инвестора. Надеемся, что в этом процессе будут участвовать и регулятор, и объединения инвесторов, брокеры, банки и финансовые блогеры, которых можно уже называть участниками рынка», — подытожил руководитель департамента брокерского обслуживания, старший
По данным Банка России по итогам первого полугодия 2023 года объем средств частных инвесторов на брокерских счетах достиг 8 трлн руб. Еще более 1,5 трлн руб. составлял совокупный портфель доверительного управления. По оценке регулятора, акции занимали в структуре брокерского портфеля более 42%, облигации — 38,6%. В доверительном управлении на акции приходилось 20%, на облигации — более 50%.
Подробнее
Начинающему инвестору можно и нужно на первом этапе полагаться на советы консультантов, иначе повышается вероятность совершения ошибок. Рынок их не прощает и может навсегда отбить охоту инвестировать. Уже по мере накопления опыта можно пробовать формировать инвестиционный портфель самостоятельно. Ведь плох тот инвестор, который не хочет стать Уорреном Баффетом. Этот афоризм обязательно станет крылатым, так как Уоррен Баффет, наверное, до сих пор остается одним из самых успешных и узнаваемых инвесторов за всю историю.
Подробнее
