Во что инвестировать

По данным Банка России, по итогам первого полугодия 2023 года объем средств частных инвесторов на брокерских счетах достиг 8 трлн руб. Еще более 1,5 трлн руб. составлял совокупный портфель доверительного управления. По оценке регулятора, акции занимали в структуре брокерского портфеля более 42%, облигации — 38,6%. В доверительном управлении на акции приходилось 20%, на облигации — более 50%.

Среди ценных бумаг наиболее близки к хорошо знакомым населению банковским депозитам классические облигации. Это долговые обязательства эмитентов, в роли которых могут выступать различные компании или банки, а также государство. Эти ценные бумаги выпускаются на определенный срок, чаще до трех лет, но бывают и пятилетние, и десятилетние облигации. Такой инструмент всегда имеет номинал — как правило, это 1 тыс. руб. Но бывают ценные бумаги и по 100 руб., и по 1 млн руб. По этой номинальной цене и продаются облигации первым инвесторам. Впоследствии, в зависимости от складывающейся рыночной ситуации или изменений в деятельности самого эмитента, стоимость этих бумаг может меняться, то есть их можно будет продать другим инвесторам (или купить у других инвесторов) как выше, так и ниже номинала. Но погашаться они всегда будут по номинальной цене.

По большинству долговых бумаг с определенной периодичностью — как правило, раз в квартал или в полугодие — выплачиваются купоны. Их размер определяется в начале обращения ценных бумаг и выражается в процентах, пересчитанных на год. Например, купон в 10% годовых на облигацию в 1 тыс. руб. будет приносить ежеквартально по 25 руб. дохода (25×4 = 100 руб., что является 10% от 1000 руб.). Если держать облигации от момента выпуска до погашения, то величина купона будет ориентировочно показывать совокупный годовой доход по ценной бумаге, который можно сравнить с доходностью депозитных вкладов. Нередко доходность банковских облигаций выше, чем доходность по вкладам на сопоставимый срок. Когда у облигации заканчивается срок обращения, она гасится — то есть ее владельцу выплачиваются номинальная стоимость и последний купон.

Аналитики брокера «ВТБ Мои Инвестиции» отмечают, что в выпусках облигаций могут быть дополнительные условия (оферты или пут- и колл-опционы). То есть через определенный срок (как правило, не менее года-двух) после начала обращения ценных бумаг эмитент получает право выкупить их у инвесторов по заранее объявленной цене. Этим можно воспользоваться, например, когда текущая рыночная цена облигации ниже той, которую объявил эмитент. Или если инвестору понадобились деньги.

Стоит учитывать, что купоны не всегда бывают одинакового объема во время всего срока обращения облигаций. Если они устанавливаются на весь срок, то называются фиксированными, и можно рассчитать доходность своих вложений на этот период. Но иногда эмитент может включать в выпуск бумаг условия, по которым размер купона может меняться (быть плавающим). Например, привязав его к ключевой ставке ЦБ, к величине инфляции или к другому финансовому индикатору. В этом случае купон будет меняться раз в квартал или в полугодие. «Для инвестора облигации с плавающими купонами минимизируют процентный риск и потери в цене в период, когда растут процентные ставки в экономике», — отмечают аналитики брокера «ВТБ Мои Инвестиции». В этих случаях нередко применяется оферта, когда несогласные с новым объемом купона владельцы облигаций могут их погасить.

Самыми распространенными государственными облигациями являются облигации федерального займа (ОФЗ), которые доступны широкому кругу инвесторов. Корпоративные облигации априори более рисковые и более доходные, чем госбумаги, но не всегда доступны широкой рознице. Начинающий инвестор может купить, наряду с ОФЗ, только корпоративные облигации с самым высоким кредитным рейтингом — ААА. Для покупки бондов с меньшим рейтингом или структурных бондов придется пройти тестирование или получить статус квалифицированного инвестора.

При покупке облигаций стоит учитывать не только риски изменения стоимости самой бумаги или размера купона, но и риски дефолта, когда эмитент по каким-либо причинам не может своевременно выплатить купон или погасить выпуск ценных бумаг. В таком случае, как отмечают эксперты «ВТБ Мои Инвестиции», инвесторов в лучшем случае ждет реструктуризация выпуска (продление срока обращения, частичное погашение, изменение размера купонных платежей и др.), в худшем — банкротство и ликвидация заемщика. В последнем случае вероятность вернуть вложенные средства значительно снижается, т. к. инвестор окажется в конце очереди кредиторов, после обязательных платежей в бюджет, социальных выплат, возврата средств по долгам с обеспечением и др.

«Хотя облигации считаются консервативным инструментом, тем не менее риски потерь существуют. Важно внимательно оценивать кредитное качество и финансовую устойчивость заемщиков, выпускающих облигации, а не только обращать внимание на высокую ставку купонов по ним. Оценить финансовую устойчивость заемщиков розничному инвестору поможет уровень кредитного рейтинга от рейтинговых агентств», — отмечают аналитики «ВТБ Мои Инвестиции». При работе с объемным портфелем облигаций можно обратиться за советом к профессиональным инвестиционным консультантам.

«Для инвестора облигации с плавающими купонами минимизируют процентный риск и потери в цене в период, когда растут процентные ставки в экономике», — отмечают аналитики брокера «ВТБ Мои Инвестиции»

Облигации считаются консервативным финансовым инструментом. Они приносят доходность, сравнимую с банковскими вкладами или чуть выше, нередко доходность оказывается выше, чем инфляция. Такие бумаги подходят инвесторам, которые нацелены скорее на сохранение своих накоплений. То есть они могут подойти осторожным инвесторам, не готовым рисковать. Вложения в облигации менее подвержены рыночной волатильности, поэтому такие бумаги можно держать в портфеле для того, чтобы снизить риски, а также иметь возможность быстро продать облигации и вернуть вложенные средства с прибылью или без значительных потерь.

Более рисковыми, но и потенциально более доходными являются акции. Эти ценные бумаги удостоверяют право владельца на долю капитала эмитента, который их выпустил. Владелец такой ценной бумаги имеет право на получение дивидендов (части прибыли эмитента), на голосование на собраниях акционеров по важнейшим вопросам деятельности общества, а в случае ликвидации — на получение части его имущества. Акции, как правило, бывают двух видов — обыкновенные и привилегированные. Основная разница — это права, которые есть у владельцев таких бумаг.

Владелец обыкновенной акции имеет право участвовать в управлении компанией через голосование на всех собраниях акционеров. Там решаются ключевые вопросы, связанные, например, с реорганизацией или ликвидацией общества, изменением устава и размера уставного капитала, избрания совета директоров, распределения прибыли, в том числе выплаты дивидендов, и многие другие. Собрания бывают двух видов — годовые, проведение которых обязательно и прописано в уставе, и внеочередные. При этом решения о времени проведения собрания и о рассматриваемых на нем вопросах принимает совет директоров общества.

Привилегированные акции дают их владельцу преимущественное право при распределении дивидендов, но при этом владельцы таких бумаг могут голосовать на собраниях только в ограниченном ряде случаев, включая реорганизацию компании и вопросы, касающиеся прав этих акций. Размер или порядок определения дивидендов для таких ценных бумаг должен быть прописан в уставе общества, обычно, это фиксированный минимальный объем выплат. В случае, если общество получило прибыль, но собрание акционеров не утвердило выплату дивидендов по этим ценным бумагам, привилегированные акции становятся голосующими. То есть их владельцы получают право участвовать в последующих собраниях акционеров по любым вопросам до полного восстановления их прав.

Акции, как и облигации, имеют номинальную стоимость. Однако для владельцев важна рыночная стоимость, то есть цена, по которой их можно купить или продать другому инвестору. Она, как правило, выше, причем нередко во много раз, номинала акции. Например, рыночная цена обыкновенных акций «Газпрома» составляет около 160 руб., тогда как номинал — всего 5 руб. При этом в процессе обращения рыночная цена может меняться в широком диапазоне. Те же акции «Газпрома» за последние пять лет снижались до 110 руб. и поднимались выше 350 руб.

Потенциал подобного роста и привлекает инвесторов. Безусловно, повышение стоимости акций не происходит постоянно, и бывают как резкие взлеты, так и не менее чувствительные падения. Поэтому немаловажную роль играют знания, мастерство, а нередко и интуиция инвестора или его консультанта, которые помогают воспользоваться такими движениями с целью получения дохода. Однако акции в отличие от облигаций эмитент выкупать не обязан. И доходность по ним также никто не гарантирует (как в случае с облигациями или депозитами). Акции приносят больший доход, чем инструменты с фиксированным доходом как при успешном развитии бизнеса компаний (долгосрочная перспектива), так и за счет совершения спекулятивных операций (краткосрочный горизонт).

На более прогнозируемый доход можно рассчитывать в случае, если у компании имеется прозрачная и понятная дивидендная политика. Дивиденды — это часть распределяемой между акционерами прибыли, а дивидендная политика — это утвержденные советом директоров компании условия их начисления и выплаты. Например, у госкомпаний государство, как основной акционер, старается придерживаться дивидендных выплат в размере 50% от чистой прибыли по МСФО либо РСБУ.

Размер дивидендных выплат рекомендуется собранию акционеров советом директоров компании. Акционеры на общих собраниях могут только утвердить или не утвердить эти предложения, но изменить размер выплат не могут. Традиционно компании выплачивают дивиденды раз в год, однако ряд компаний выплачивает дивиденды и два, и даже четыре раза в год. «Это воспринимается как дружеский жест в отношении акционеров и критерий наличия более развитого корпоративного управления», — отмечает Станислав Клещев. Кроме того, более частые выплаты дивидендов стимулируют интерес к акциям компании и способствуют росту капитализации.

По оценке аналитиков «ВТБ Мои Инвестиции», ожидаемая дивидендная доходность российского рынка акций в следующие 12 месяцев составит около 19%. Впрочем, среди эмитентов есть и свои лидеры. К ним господин Клещев относит привилегированные акции «Сургутнефтегаза» с дивидендной доходностью около 23% по итогам 2023 года при сохранении курса рубля вблизи текущих отметок. «Дивидендную доходность более 15% в следующие 12 месяцев могут показать акции ЛУКОЙЛа, „Ростелекома“, „Новабев Групп“ (быв. „Белуга“)», — оценивает он.

Тем не менее средняя дивидендная доходность акций ниже текущих ставок по банковским депозитам или доходности по облигациям. Однако дивиденды — это лишь часть потенциального дохода владельца акций. «Помимо дивидендов можно заработать на росте стоимости ценных бумаг», — отмечает Станислав Клещев. Индекс Московской биржи полной доходности прибавил с начала года более 56%, индекс без дивидендов вырос за то же время менее чем на 50%.

Таким образом, акции подходят для инвесторов, которые готовы рисковать. То есть готовы не только принимать на себя доходы в виде роста стоимости ценных бумаг или выплат дивидендов, но и мириться с падениями этой стоимости или с отсутствием прибыли у компаний (и с отсутствием дивидендов). В целом вложения в акции рассматриваются как долгосрочные, то есть не менее чем на два-три года, а возможно, и больше. И не в каждом случае на них должен приходиться весь объем инвестиционного портфеля. Но выбор этих ценных бумаг, а также определение времени их покупки или продажи, во всяком случае на начальном этапе работы на фондовом рынке, следует обговаривать с инвестиционными консультантами.

Читайте также:

  • Как инвестировать

    Начинающему инвестору можно и нужно на первом этапе полагаться на советы консультантов, иначе повышается вероятность совершения ошибок. Рынок их не прощает и может навсегда отбить охоту инвестировать. Уже по мере накопления опыта можно пробовать формировать инвестиционный портфель самостоятельно. Ведь плох тот инвестор, который не хочет стать Уорреном Баффетом. Этот афоризм обязательно станет крылатым, так как Уоррен Баффет, наверное, до сих пор остается одним из самых успешных и узнаваемых инвесторов за всю историю.

    Подробнее
  • Как инвестируют состоятельные клиенты

    Активность частных инвесторов на Московской бирже продолжает бить рекорды. При этом, согласно статистике, с начала 2023 года доля состоятельных клиентов брокеров растет. При существенном объеме активов на брокерском счете особенно важно подходить к отбору ценных бумаг ответственно, придерживаться четкой стратегии, чтобы преумножить капитал и обезопасить себя от возможных ошибок.

    Подробнее